Pengaruh Likuiditas, Efisiensi Operasional, Tax Planning terhadap Nilai Perusahaan dengan Stabilitas Keuangan sebagai Pemoderasi di Asia Tenggara

Sihar Tambun, Nisa Tiana, Riris Rotua Sitorus

Abstract


This study aims to examine how liquidity, operational efficiency, and tax planning affect firm value. Financial stability acts as a factor that strengthens or weakens the influence of these three variables. This research focuses on food and beverage companies in Southeast Asia. The sample consists of 50 companies, with 10 companies each from Indonesia, Malaysia, Singapore, Thailand, and the Philippines. These companies were selected based on the highest revenue and are listed on their respective stock exchanges during the period 2022 to 2024 using purposive sampling method. To analyze the data, moderated regression analysis method with random effect model was used. The results show that liquidity has a positive impact on firm value, while operational efficiency has a negative effect. Tax planning has no influence on firm value. Financial stability strengthens the impact of operational efficiency on firm value but weakens the influence of liquidity on firm value. Financial stability does not affect the relationship between tax planning and firm value.

Keywords


firm value, financial stability, liquidity, operational efficiency, tax planning

Full Text:

PDF

References


Ajmadayana, C. P., Akmalia, Z., & Hasibuan, A. F. H. (2022). Analisis Rasio Likuiditas dan Solvabilitas pada Bank Muamalat Indonesia Periode 2019-2020. Jurnal Ekobistek, 11(3), 179–185. https://doi.org/10.35134/ekobistek.v11i3.328

Akpadaka, S. O., & Edeh, O. P. (2024). Impact of Cash Conversion Cycle and Financial Stability on Firm Value. Journal of Accounting and Financial Management E, 10(8), 123–141. https://doi.org/10.56201/jafm.v10.no8.2024.pg123.141

Alaiyanuha, T. A., & Iriyanto, S. (2021). Analisis Produktivitas Tenaga Kerja, Pengembangan Pegawai, Dan Efisiensi Operasional Terhadap Nilai Perusahaan. Majalah Ekonomi Dan Bisnis, 17(1), 95–104. https://doi.org/10.26714/vameb.v17i1.6941

Alifian, D., & Susilo, D. E. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 8(1), 46–55. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914

Alshakhanbeh, M. A. A. Q., Pitchay, A. A., Mia, M. A., Nairoukh, R. M. B. A. R., & Jalil, M. I. A. (2025). The Impact of Liquidity and Leverage on Firm Value of Public Listed Firms in Jordan. Information Management and Business Review, 17(1), 103–116. https://doi.org/10.22610/imbr.v17i1(i).4343

Amalia, N., & Putra, A. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Efisiensi Operasional Terhadap Nilai Perusahaan. Economic Reviews Journal, 3(4), 1825–1842. https://doi.org/10.56709/mrj.v3i4.559

Andriansyah, R. M., Saputra, D. G., & Surya, R. K. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan Bank Dalam Kualitas Aset, dan Efesiensi Operasional Terhadap Profitabilitas. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(2), 1332–1341. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i2.651

Anggita, K. T. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 4(1), 310. https://doi.org/10.24912/jpa.v4i1.17520

Anisran, F., & Ma’wa, M. A. F. (2023). Pengaruh Tax Planning & Tax Avoidance Terhadap Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Trisakti, 10(2), 305–318. https://doi.org/10.25105/jat.v10i2.17104

Ariyandi, I. R., & Purwanti. (2025). Strategi Efektif Untuk Meningkatkan Efisiensi Operasional Perusahaan. Journal of Business Economics and Management, 01(03), 328–334. https://doi.org/10.62379/jbem.v1i3

Astuti, W. S., & Nazar, S. N. (2024). Pengaruh Financial Stability , Leverage Dan Karakteristik Komite Audit Terhadap Fraudulent Financial Reporting. Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Manajemen, 2(7), 452–469. https://doi.org/10.61722/jiem.v2i7.1999

Ayem, S., & Syahri, M. (2023). Likuiditas Sebagai Pemoderasi Pada Pengaruh Profitabilitas Dan Tax Planning Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal E-Bis, 7(2), 537–549. https://doi.org/10.37339/e-bis.v7i2.1268

Bintari, A., Lestari, I. R., & Ekawanti, W. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Hutang, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Management and Innovation Entrepreunership (JMIE), 1(2), 43–53. https://doi.org/10.59407/jmie.v1i2.300

Chalissa, A. T., & Suryani, E. (2024). Mendeteksi Faktor-faktor Pressure Terhadap Kecurangan Laporan Keuangan Menggunakan Artificial Neural Network. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 8(1), 541–552. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1895

Choi, S. Y., Ryu, D., & You, W. (2024). ESG activities and financial stability : The case of Korean financial firms. Borsa Istanbul Review, 24(5), 945–951. https://doi.org/10.1016/j.bir.2024.05.007

Chynthiawati, L., & Jonnardi. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 6(2), 1035–1045. https://doi.org/10.24912/jpa.v6i2.29894

Damayani, F., Nyoman Lia Lestari, D., & Mukhtaruddin, M. (2025). Perencanaan Pajak dan Kinerja Keuangan Entitas Bisnis: Systematic Literature Review. Journal of Accounting and Finance Management, 6(1), 287–300. https://doi.org/10.38035/jafm.v6i1

Dewi, N. K. U., & Wulandari, D. A. E. (2025). Pengaruh Tax Planning, Tax Avoidance, dan Firm Size terhadap Nilai Perusahaan. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(2), 486–492. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i2.526

Ditzen, J., Karavias, Y., & Westerlund, J. (2025). Testing and estimating structural breaks in time series and panel data in Stata. The Stata Journal, 25(3), 526–560. https://doi.org/10.1177/1536867X251365449

Donny, H., & Muammar, K. (2024). Dampak Penerapan Financial Technology (Fin Tech) Terhadap Efisiensi Operasional Bank. Journal of Social and Economics Research, 6(1), 481–486. https://doi.org/10.54783/jser.v6i1.437

Eisenhardt, K. M. (1989). Agency Theory : An Assessment and Review. Agency Theory : An Assessment and Review, 14(1)(1), 57–74. https://doi.org/10.2307/258191

Gamage, A. (2025). Research design, philosophy, and quantitative approaches in scientific research methodology. Sch J Eng Tech, 2, 91–103. https://doi.org/10.36347/sjet.2025.v13i02.004

Hoke, L. N., Arthana, I. K., & Kiak, N. T. (2025). Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening pada Industri Ritel yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2023 bervariasi dalam pertumbuhan nilai perusahaan di sektor ritel . PT Aspirasi Hidup t. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi Bisnis, Kewirausahaan, 12(2). https://doi.org/10.30640/ekonomika45.v12i2.4271

Jamal, S. W., Fauziah, F., Azhar, L., & Al Syahrin, M. N. (2022). Relasi Antara Efisiensi Operasional Dan Profitabilitas. JAK (Jurnal Akuntansi) Kajian Ilmiah Akuntansi, 9(1), 45–60. https://doi.org/10.30656/jak.v9i1.3651

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3, 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X

Julia, M., & Finatariani, E. (2024). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mutiara Ilmu Akuntansi, 2(3), 913–923. https://doi.org/10.55606/jumia.v2i1.2275

Kaujan, & Andriyani. (2025). Peran GCG dalam Memoderasi Keputusan Pendanaan dan Efisiensi Operasional terhadap Nilai Perusahaan Sektor Industri BEI 2018–2023. Jurnal Ekonomika, 16(1), 134–154. https://doi.org/10.35334/va3t9k38

Limajatini, L., Tambun, S., & Natapunta, R. (2025). Pengaruh Tax Planning, Prudence Accounting dan Company Growth terhadap Firm Value dengan ESG Performance sebagai Pemoderasi Pada Perusahaan FMCG di BEI. Media Akuntansi Perpajakan, 10(1), 87–98. https://doi.org/10.52447/map.v10i1.8341

Mahanani, H. T., & Kartika, A. (2022). Pengaruh struktur modal, likuiditas, ukuran perusahaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 5(1), 360–372. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i1.2280

Naja, N. B. (2025). Pengaruh Struktur Modal dan Efisiensi Operasional Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi Pada Perusahaan Sektor Teknologi Singapura Yang Terdaftar Di SGX.

Njenga, A. N., Mwangi, P. C. I., & Okiro, D. K. O. (2025). The Relationship Between Liquidity and Value of Firms Listed at The Nairobi Securities Exchange. International Journal of Business & Management Studies, 06(04), 105–112. https://doi.org/10.56734/ijbms.v6n4a10

Novianti, M., Abbas, D. S., & Aulia, T. Z. (2024). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mutiara Ilmu Akuntansi, 2(1), 56–66. https://doi.org/10.55606/jumia.v2i1.2276

Novianty, N. I. Y., Arieftiara, D., & Jubaedah, J. (2022). Pengaruh Ukuran Dan Efisiensi Operasional Terhadap Nilai Perusahaan Transportasi Dengan Pengungkapan Kinerja Keuangan. Jurnal Sosial Sains, 2(11), 1211–1221. https://doi.org/10.36418/jurnalsosains.v2i11.526

Obeidat, M. I. S., Almomani, M. A., Almomani, T. M., & Darkel, N. M. A. M. Y. (2023). The Moderating Impact of Major Shareholding of Equity on Operational Performance Efficiency and Firm Value Relationship: The Evidence of the Manufacturing Listed Firms at ASE. WSEAS Transactions on Business and Economics, 22(4), 1408–1421. https://doi.org/10.37394/23207.2023.20.125

Orlando, C., Asmadi, I., & Haryono, B. (2024). Analisis Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas Terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. J-CEKI : Jurnal Cendekia Ilmiah, 3(5), 3988–3997. https://doi.org/10.31004/edp.v1i4.113

Pratiwi, L. I., & Stiawan, H. (2022). Pengatuh Tax Planning dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Transparansi Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 1(1), 47–56. https://doi.org/10.54259/akua.v1i1.247

Rahmadi, I. H., & Mutasowifin, A. (2021). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan (Studi Kasus Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019). INOBIS: Jurnal Inovasi Bisnis Dan Manajemen Indonesia, 4, 279–294. https://doi.org/10.31842/jurnalinobis.v4i2.183

Rahmat, & Ruchiyat, E. (2021). Analisis Rasio Modal, Efisiensi Operasional, Bunga Bersih, Likuiditas, Dan Kredit Bermasalah, Terhadap Rasio Laba. Coopetition : Jurnal Ilmiah Manajemen, 12(3), 413–430. https://doi.org/10.32670/coopetition.v12i3.751

Rajab, R. A., Taqiyyah, A. N., Fitriyani, F., & Amalia, K. (2022). Pengaruh tax planning, tax avoidance, dan manajemen laba terhadap nilai perusahaan. JPPI (Jurnal Penelitian Pendidikan Indonesia), 8(2), 472–480. https://doi.org/10.29210/020221518

Ramadhan, L. S., & Ariani, K. R. (2024). Deteksi Kecurangan Laporan Keuangan Model Fraud Hexagon (Studi Kasus Pada Perusahaan Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bei Periode 2020-2022). Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 25(01), 1–11. http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jap

Riki, M., Tubastuvi, N., Darmawan, A., & Rahmawati, I. Y. (2022). Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Moderasi. Jurnal Akademi Akuntansi, 5(1), 62–75. https://doi.org/10.22219/jaa.v5i1.19409

Sanjaya, I. N. A., Widnyana, I. W., & Tahu, G. P. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Efisiensi Operasi dan Aset Tidak Berwujud Terhadap Nilai perusahaan Pada Perusahaan Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Emas, 6, 1463–1482. https://doi.org/10.36733/emas.v6i7.8115

Saputra, I. G. A. A., & Kusuma, P. S. A. J. (2023). The Effect of Profitability and Leverage on Firm Value with Firm Size as a Moderating Variable. Research of Finance and Banking, 1(1), 34–46. https://doi.org/10.58777/rfb.v1i1.34

Smith, M. J., Mansournia, M. A., Maringe, C., Zivich, P. N., Cole, S. R., Leyrat, C., Belot, A., Rachet, B., & Luque‐Fernandez, M. A. (2022). Introduction to computational causal inference using reproducible Stata, R, and Python code: a tutorial. Statistics in Medicine, 41(2), 407–432. https://doi.org/10.1002/sim.9234

Tambahani, G. D., Sumual, T., & Kewo, C. (2021). Pengaruh Perencanaan Pajak (Tax Planning) dan Penghindaran Pajak (Tax Avoidance) Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Manado (JAIM), 2(2), 142–154. https://doi.org/10.53682/jaim.v2i2.1359

Tambun, S., & Sitorus, R. R. (2024). Pelatihan Olah Data Riset Akuntansi Berbasis Data Panel Menggunakan Aplikasi Stata Kepada Anggota IAI Wilayah Bali. Jurnal Pengabdian Masyarakat Bangsa, 2(6), 2323–2331. https://doi.org/10.59837/jpmba.v2i6.1218

Tambun, S., & Sitorus, R. R. (2025). Pelatihan Olah Data Riset Akuntansi Berbasis Data Panel Dengan Software Stata Pada Model Penelitian Intervening dan Moderating di PDIE Konsentrasi Akuntansi Universitas Trisakti. Jurnal Pemberdayaan Nusantara, 5(1), 1–11. https://doi.org/10.52447/jpn.v5i1.8266

Tanyatorn Sriwichien. (2025). Good Corporate Governance Effects on Firm Value through Mediation of Tax Planning of Listed Companies in Thailand. Journal of Information Systems Engineering and Management, 10(46s), 921–931. https://doi.org/10.52783/jisem.v10i46s.9069

Wildan, M., & Yulianti, N. W. (2021). Pengaruh Keputusan Keuangan, Strategi Diversifikasi, Efisiensi Operasional Dan Inovasi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 1(1), 16–29. https://doi.org/10.37058/jak.v1i1.2929

Willie, M. M. (2024). Population and target population in research methodology. Golden Ratio of Social Science and Education, 4(1), 75–79. https://doi.org/10.52970/grsse.v4i1.405

Yanti, E. N., Salmah, N. N. A., & Rosadian, A. (2026). Pengaruh Likuiditas , Perencanaan Pajak dan Penghindaran Pajak terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mahasiswa Ekonomi & Bisnis, 6(1), 1–11. https://doi.org/10.37481/jmeb.v6i1.1654




DOI: https://doi.org/10.52447/map.v11i1.9508

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyrights of

Program Studi Akuntansi

Fakultas Ekonomi Bisnis & Ilmu Sosial

Universitas 17 Agustus 1945 Jakarta

 

ISSN (P) : 2355 - 9993

ISSN (E) : 2527 - 953X